ΑΡΒΑ

δημοσιεύτηκε Τρίτη, 17 Μαίου 2011

H S&B Βιομηχανικά Ορυκτά Α.Ε. αποτελεί έναν πολυμετοχικό όμιλο εταιριών με εκτεταμένη διεθνή δραστηριότητα και πωλήσεις σε περισσότερες από 65 χώρες. Ο Όμιλος απαρτίζεται από θυγατρικές και συνδεδεμένες εταιρίες, με ορυχεία, εργοστάσια, εγκαταστάσεις και κέντρα διανομής σε περισσότερες από 20 χώρες και 5 ηπείρους (ενδεικτικά: Γερμανία, Γαλλία, Ιταλία, Ισπανία, Βουλγαρία, Ουγγαρία, ΗΠΑ, Κίνα, Βραζιλία, Ινδία, Κορέα) και μια παγκόσμια οικογένεια που αριθμεί περισσότερους από 2.000 εργαζομένους.  Πωλήσεις ΑΡΒΑ ανα γεωγραφικό τομέα Βασικό κορμό της δραστηριότητας του Ομίλου αποτελεί η εξόρυξη, επεξεργασία και εμπορία βιομηχανικών ορυκτών και μεταλλευμάτων. Αξιοποιώντας τις πολλαπλές δυνατότητες των βιομηχανικών ορυκτών παράγει σειρά διαφοροποιημένων και εξειδικευμένων προϊόντων, προσφέροντας φυσικές λύσεις προστιθέμενης αξίας σε ευρύ φάσμα βιομηχανικών εφαρμογών, όπως χυτήρια, παραγωγή χάλυβα, κατασκευές και δομικά υλικά, μεταλλουργία και γεωργία.  Η οργάνωση του Ομίλου S&B δομείται ανεξάρτητα από τα νομικά πρόσωπα που τον αποτελούν σε Κλάδους προϊόντων (Μπεντονίτη, Περλίτη, Βωξίτη, Stollberg, Otavi). Αυτοί οι Κλάδοι είναι επιφορτισμένοι με την ανάπτυξη της επιχειρηματικής δραστηριότητας του Ομίλου, ακολουθώντας τις ανάγκες της αγοράς, καθώς και με την ανάπτυξη αποτελεσματικών αλυσίδων «από την Αγορά στο Ορυχείο», οι οποίες προσθέτουν αξία και βελτιώνουν την αποδοτικότητα των πελατών της. Οι Κλάδοι αυτοί κατέχουν ηγετικές θέσεις στις αγορές που εξυπηρετούν, τόσο στην Ευρώπη όσο και διεθνώς.    Πωλήσεις ΑΡΒΑ ανα τομέα Ο Όμιλος S&B ξεκίνησε το 1934 στην Ελλάδα, με δύο μεταλλευτικές εταιρίες: την Α.Ε.Μ. Βωξίται Παρνασσού και την Α.Ε.Ε. Αργυρομεταλλευμάτων & Βαρυτίνης. Η S&B Βιομηχανικά Ορυκτά Α.Ε., μητρική εταιρία του Ομίλου S&B, σχηματίστηκε από τη συγχώνευση αυτών των δύο εταιριών το 1996, ενώ το νέο όνομα και η νέα εταιρική της ταυτότητα υιοθετήθηκαν το 2003.  Στις 20 Απριλίου 2007 ολοκληρώθηκε η εξαγορά του 50% των μετοχών και των δικαιωμάτων ψήφου του Ομίλου εταιριών CEBO International BV (CEBO). H CEBO διαθέτει παραγωγική μονάδα στο IJmuiden της Ολλανδίας και δραστηριοποιείται (μέσω θυγατρικών εταιριών στηνΟλλανδία και στη Μεγάλη Βρετανία) στην προμήθεια προϊόντων προστιθέμενης αξίας, βασισμένων στα βιομηχανικά ορυκτά (κυρίως μπεντονίτη και βαρυτίνη), χημικών προϊόντων και υπηρεσιών στη βιομηχανία πετρελαίου και αερίου στη Βόρεια Θάλασσα, κατέχοντας ηγετική θέση σε αυτήν την αγορά. Επίσης, η CEBO προμηθεύει προϊόντα μπεντονίτη στις αγορές σφαιροποίησης σιδηρομεταλλεύματος, έργων πολιτικού μηχανικού και άμμου υγιεινής για κατοικίδια ζώα. Η τιμή εξαγοράς ανήλθε σε €26,6 εκατ. περίπου. Με αυτήν την εξαγορά ενισχύεται σημαντικά η παρουσία της S&B στην αγορά των γεωτρήσεων πετρελαίου και αερίου, ενώ βελτιώνεται περαιτέρω και η ηγετική της θέση στα προϊόντα μπεντονίτη για άλλες βιομηχανικές εφαρμογές.Τον Ιούλιο του 2007, ο Όμιλος εξαγόρασε από την Εταιρία ΟΜΥΑ GmbH εργοστάσιο επεξεργασίας μπεντονίτη, που βρίσκεται στο λιμάνι του Νeuss της Γερμανίας κοντά στον ποταμό Ρήνο. Η τιμή εξαγοράς των περιουσιακών αυτών στοιχείων, συμπεριλαμβανομένων των αποθεμάτων, ανήλθε σε €4,2 εκατ. περίπου. Το νέο εργοστάσιο χρησιμοποιείται για την επεξεργασία αποκλειστικά λευκών μπεντονιτών, παρέχοντας στον Όμιλο ένα ακόμη ανταγωνιστικό πλεονέκτημα για ταχύτερη ανάπτυξη σε εξειδικευμένες και ταχύτατα αναπτυσσόμενες χρήσεις λευκού μπεντονίτη υψηλής προστιθέμενης αξίας, όπως στην παραγωγή χαρτιού, χρωμάτων και απορρυπαντικών.Στις 3 Οκτωβρίου 2007, ο Όμιλος εξαγόρασε τις δραστηριότητες επεξεργασίας μπεντονίτη της Τhe Hill & Griffith Company που βρίσκεται στις Η.Π.Α. Η δραστηριότητα αυτή αφορά το σχεδιασμό και την παραγωγή, σε τέσσερις μονάδες επεξεργασίας, εξειδικευμένων προϊόντων βασισμένων σε μπεντονίτη και άλλα προσθετικά υλικά, για χρήση ως συνδετικό υλικό της άμμου καλουπιών σε χυτήρια των Η.Π.Α. H τιμή εξαγοράς ανήλθε σε $13,4 εκατ., στην οποία συμπεριλαμβάνονται και $1,7 εκατ. αποθεμάτων ετοίμων προϊόντων. Η εξαγορά αυτής της δραστηριότητας, η οποία προσφέρει πλήρες δίκτυο επεξεργασίας και διανομής προϊόντων μπεντονίτη στις κεντρικές πολιτείες των Η.Π.Α., αποτελεί ένα ακόμη βήμα στη στρατηγική του Ομίλου για γεωγραφική επέκταση των προϊόντων μπεντονίτη στις Η.Π.Α.Το Νοέμβριο του 2007 η S&B Βιομηχανικά Ορυκτά Α.Ε. υπέγραψε Μνημόνιο Συνεργασίας (ΜΟU) με τη ΔΕΗ Ανανεώσιμες Α.Ε., με απώτερο σκοπό την από κοινού έρευνα, διαχείριση και εκμετάλλευση του Γεωθερμικού Πεδίου του νησιωτικού συμπλέγματος Μήλου-Κιμώλου-Πολυαίγου. Το μνημόνιο συνεργασίας προβλέπει τη σύνταξη σχετικής οικονομοτεχνικής μελέτης αξιολόγησης του συγκεκριμένου γεωθερμικού πεδίου, καθώς και την εκπόνηση μακροχρόνιου επιχειρηματικού σχεδίου αξιοποίησής του, λαμβάνοντας υπόψη όλους τους παράγοντες που υπεισέρχονται σε μια τέτοια δραστηριότητα. Οι τελικές αποφάσεις για την υλοποίηση του έργου και οι επιμέρους όροι της συνεργασίας μεταξύ των δύο εταιριών θα οριστικοποιηθούν μετά την ολοκλήρωση αυτών των ενεργειών. Με την υπογραφή του μνημονίου ανοίγει μια σημαντική ευκαιρία για την ανάπτυξη του Ομίλου σε μια νέα, περιβαλλοντικά σημαντική επιχειρηματική δραστηριότητα, η οποία σε μεγάλο βαθμό θα στηριχθεί στην εξειδικευμένη εξορυκτική τεχνογνωσία και στη συσσωρευμένη εμπειρία συνεργασίας με τις τοπικές κοινωνίες που ήδη διαθέτει η S&B. Στις 2 Φεβρουαρίου 2009, ο Όμιλος πραγματοποίησε μια στρατηγικής σημασίας εξαγορά στις Ηνωμένες Πολιτείες. Αποκτήθηκε από την Bentonite Performance Minerals LLC , θυγατρική της Halliburton Energy Services Inc., εργοστάσιο μπεντονίτη, μαζί με τα αποθέματά του , που βρίσκεται στην πόλη Waterloo της πολιτείας Iowa των ΗΠΑ, έναντι συνολικού τιμήματος περίπουUSD 0,7 εκατ. Αυτή η μικρή μεν αλλά στρατηγικής σημασίας εξαγορά επεκτείνει τη γεωγραφική παρουσία και το δίκτυο διανομής προϊόντων μπεντονίτη της S&B στη Βόρεια Αμερική, και επιτρέπει να προσεγγιστεί ακόμα μεγαλύτερος αριθμός πελατών-χυτηρίων, σε μια συνεχώς ενοποιούμενη αγορά. Στις 2 Ιουλίου 2009 ο Όμιλος υπέγραψε σύμβαση εξαγοράς της εταιρίας Miller LLC που δραστηριοποιείται στη διόγκωση περλίτη στην πολιτεία North Carolina των ΗΠΑ. Το ποσό της εξαγοράς ανέρχεται σε USD 1,1 εκατ. Σε παρόμοιο πλαίσιο με την προαναφερθείσα εξαγορά για τον Κλάδο Μπεντονίτη, η συγκεκριμένη εξαγορά  για τον Κλάδο Περλίτη αποτελεί συνέχεια της στρατηγική του Ομίλου για άντληση προστιθέμενης αξίας μέσω εφαρμογών διογκωμένου περλίτη στις νοτιοανατολικές πολιτείες των ΗΠΑ. Διακοπτόμενη δραστηριότητα Το Διοικητικό Συμβούλιο της Μητρικής Εταιρίας, κατά τη συνεδρίαση της 20ης Δεκεμβρίου 2007, αποφάσισε να εισηγηθεί προς την Έκτακτη Γενική Συνέλευση των μετοχών της 11ης Ιανουαρίου 2008, η οποία και την ενέκρινε, την εκχώρηση (carve-out) απευθείας στους μετόχους της S&B ποσοστού συμμετοχής της στη Μοτοδυναμική Α.Ε.Ε., η οποία ανήκε στις Εμπορικές δραστηριότητες του Ομίλου. Η έγκριση από τις αρμόδιες αρχές ελήφθη εντός του μηνός Ιανουαρίου 2008 και η εκχώρηση ολοκληρώθηκε την 21η Φεβρουαρίου 2008. Η εκχώρηση πραγματοποιήθηκε με τη δωρεάν διανομή στους μετόχους της S&B 2.806.969 μετοχών της Μοτοδυναμικής (έναντι του συνολικού αριθμού μετοχών 2.936.540 που κατείχε ο Όμιλος) στην αναλογία 1 μετοχή της Μοτοδυναμικής ανά 11 μετοχές της S&B, ενώ για τυχόν κλάσματα που προέκυψαν καταβλήθηκαν μετρητά. Με την κίνηση αυτή, η Μοτοδυναμική θα είναι σε θέση να αναπτύξει με αυτοτελή επενδυτική στρατηγική τις δραστηριότητές της, οι οποίες διαφέρουν ουσιαστικά από αυτές των βιομηχανικών ορυκτών της S&B. Στην S&B η εκχώρηση παρέχει τη δυνατότητα να επικεντρωθεί στην κύρια δραστηριότητά της και στο σκοπό της: «να παρέχει καινοτόμες βιομηχανικές λύσεις αναπτύσσοντας φυσικούς πόρους και δημιουργώντας προϊόντα προστιθέμενης αξίας». Επίσης, πουλήθηκε και η άλλη εμπορική, η θυγατρική «ERGOTRAK», τα μεγέθη της οποίαςπεριλαμβάνονται στους ισολογισμούς της ΑΡΒΑ μέχρι και το διάστημα Ά 6μηνο του 2008. Η πώλησή της ολοκληρώθηκε μέσα στον Ιούλιο του 2008. Αναφορικά με την «ERGOTRAK» και τις θυγατρικές της, στις 10 Απριλίου 2008 ανακοινώθηκε η υπογραφή οριστικής συμφωνίας για την πώληση του 100% της συμμετοχής της S&B στην εταιρία «ΣΦΑΚΙΑΝΑΚΗΣ Α.Ε.Β.Ε.». Η διαδικασία έγκρισης αυτής της πώλησης από την Επιτροπή Ανταγωνισμού και τις αρμόδιες εποπτικές αρχές ολοκληρώθηκε στις 26 Ιουνίου 2008 και η υπογραφή του οριστικού συμφωνητικού πώλησης και μεταβίβασης των μετοχών υπεγράφη στις 23 Ιουλίου 2008.  Το τίμημα της πώλησης ανήλθε σε Ευρώ 7,5 εκατ. και καταβλήθηκε ολοσχερώς με την ολοκλήρωση της διαδικασίας πώλησης. Έτσι απο το 2008 στον κύκλο εργασιών της ΑΡΒΑ δεν υπολογίζεται ο κύκλος εργασιών της ΜΟΤΟ, ούτε και η κερδοφορία της. Οι μετοχές της ΑΡΒΑ διαρκώς αυξάνονται Την 1 Ιανουαρίου 2005, το μετοχικό κεφάλαιο της Μητρικής Εταιρείας ανερχόταν σε 30.154.130 κοινές ονομαστικές μετοχές ονομαστικής αξίας Ευρώ 1,00 η κάθε μία. Την 5 Μαΐου 2005 70.700 νέες κοινες ονομαστικές μετοχές ονομαστικής αξίας Ευρώ 1,00 η κάθε μία, διανεμήθησαν σε υψηλόβαθμα στελέχη της S&B. Την 12 Δεκεμβρίου 2005, εκδόθηκαν 156.940 νέες κοινές μετοχές ονομαστικής αξίας Ευρώ 1,00 η κάθε μία, οι οποίες αποκτήθηκαν από στελέχη του Ομίλου στα πλαίσια εγκεκριμένου από την Τακτική Γενική Συνέλευση των Μετόχων προγράμματος διάθεσης μετοχών στο προσωπικό μέσω άσκησης δικαιώματος προαίρεσης. Την 1 Ιουνίου 2006 αποφασίστηκε η έκδοση 72.230 νέων κοινών ονομαστικών μετοχών ονομαστικής αξίας Ευρώ 1,00 η κάθε μία, οι οποίες διανεμήθηκαν σε υψηλόβαθμα στελέχη της S&B μετά την έγκριση από τις αρμόδιες Διοικητικές Αρχές. Την 6 Δεκεμβρίου 2006, αποφασίστηκε η έκδοση 197.335 νέων κοινών μετοχών ονομαστικής αξίας Ευρώ 1,00 η κάθε μία, οι οποίες αποκτήθηκαν από στελέχη του Ομίλου στα πλαίσια εγκεκριμένου από την Τακτική Γενική Συνέλευση των Μετόχων προγράμματος διάθεσης μετοχών στο προσωπικό μέσω άσκησης δικαιώματος προαίρεσης. Την 31η Μαΐου 2007, αποφασίστηκε η έκδοση 59.660 μετοχών ονομαστικής αξίας Ευρώ 1,00 ανά μετοχή προκειμένου οι μετοχές αυτές να διατεθούν σε στελέχη του Ομίλου, άνευ ανταλλάγματος ως μέρος των εκτάκτων αμοιβών παραγωγικότητάς τους. Την 6η Δεκεμβρίου 2007, αποφασίστηκε η έκδοση 165.665 νέων κοινών μετοχών ονομαστικής αξίας Ευρώ 1,00 η κάθε μία, οι οποίες αποκτήθηκαν από στελέχη της Εταιρίας στα πλαίσια εγκεκριμένου από την Τακτική Γενική Συνέλευση των Μετόχων προγράμματος διάθεσης μετοχών στο προσωπικό μέσω άσκησης δικαιώματος προαίρεσης.  Την 8η Απριλίου 2008, αποφασίστηκε η έκδοση 65.458 μετοχών ονομαστικής αξίας Ευρώ 1,00 ανά μετοχή προκειμένου οι μετοχές αυτές να διατεθούν σε στελέχη, άνευ ανταλλάγματος ως μέρος των εκτάκτων αμοιβών παραγωγικότητάς τους.  Την 14η Μαΐου 2008,αποφασίστηκε η έκδοση 33.839 μετοχών ονομαστικής αξίας Ευρώ 1,00 ανά μετοχή προκειμένου οι μετοχές αυτές να διατεθούν σε στελέχη στα πλαίσια προγράμματος μακροπροθέσμων κινήτρων. Την 8η Δεκεμβρίου 2008, αποφασίστηκε η έκδοση 34.760 νέων κοινών μετοχών ονομαστικής αξίας Ευρώ 1,00 η κάθε μία, οι οποίες αποκτήθηκαν από στελέχη της Εταιρίας στα πλαίσια εγκεκριμένου από την Τακτική Γενική Συνέλευση των Μετόχων προγράμματος διάθεσης μετοχών στο προσωπικό μέσω άσκησης δικαιώματος προαίρεσης.  Την 10η Ιουνίου 2009, αποφασίστηκε η έκδοση 58.603 νέων κοινών μετοχών ονομαστικής αξίας Ευρώ 1,00 η κάθε μία, οι οποίες αποκτήθηκαν από στελέχη της Εταιρίας. Ο όμιλος ΑΡΒΑ περιλαμβάνει τις εταιρίες : Αύξηση μετοχικού κεφαλαίου κατά 40 εκατ. ευρώΤην 16η Ιουνίου 2009, αποφασίστηκε η αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου κατά 40 εκατ. ευρώ με έκδοση 10.356.440 μετοχών (1 νέα μετοχή για κάθε 3 παλιές) υπέρ των παλαιών μετόχων και με τιμή διάθεσης 4 ευρώ. Τα κεφάλαια που αντλήθηκαν ανήλθαν σε €40,8 εκατ. (καθαρό ποσό μετά τα έξοδα της έκδοσης), ενίσχυσαν τον ισολογισμό του Ομίλου μέσω της περαιτέρω μείωσης του καθαρού δανεισμού του. Η απομόχλευση του ισολογισμού είχε ως αποτέλεσμα μια πιο υγιή κεφαλαιακή διάρθρωση που θα προσφέρει αυξημένη οικονομική ευελιξία στο μέλλον. Η οικογένεια Κυριακόπουλου, ως ιδρυτής και κύριος μέτοχος του Ομίλου S&B, και η εταιρεία SCR-SIBELCO N.V, ως βασικός μέτοχος, άσκησαν πλήρως τα δικαιώματα προτίμησης που τους αναλογούσαν Στις 17η Ιουνίου 2010, αποφασίστηκε η δωρεάν διανομή 1 νέας μετοχής για κάθε 4 παλιές. Έτσι εκδόθηκαν 10.356.440.603 νέες κοινές μετοχές ονομαστικής αξίας Ευρώ 1,00 η κάθε μία, δόθηκαν στους παλαιούς μετόχους. Αγορά ιδίων μετοχών Η Εταιρία προχώρησε μέσα στο 2008, και συγκεκριμένα από τον Ιούνιο μέχρι και τον Οκτώβριο, στην αγορά 187.232 κοινών ιδίων μετοχών με μέση τιμή κτήσης Ευρώ 8,80 ανά μετοχή, ήτοι συνολικού ποσού Ευρώ 1.647.269,63. Οι μετοχές αυτές αντιπροσωπεύουν το 0,6% του συνολικού μετοχικού κεφαλαίου της Εταιρίας. Η Εταιρία προχώρησε μέσα στο 2009, στην αγορά 121.530 κοινών ιδίων μετοχών με μέση τιμή κτήσης €5,11 ανά μετοχή, ήτοι συνολικού ποσού €620.911,65. Συνολικά, μαζί με τις ίδιες μετοχές που αποκτήθηκαν κατά το προηγούμενο έτος, η Εταιρία κατείχε την 31 Δεκεμβρίου 2009, 308.762 ίδιες μετοχές με μέση τιμή κτήσης €7,35 ανά μετοχή, συνολικής αξίας € 2.268.181,28. Οι μετοχές αυτές αντιπροσωπεύουν το 0,75% του συνολικού μετοχικού κεφαλαίου της Εταιρίας.Η Εταιρία προχώρησε μέσα στο 2010, στην αγορά 363.432 κοινών ιδίων μετοχών με μέση τιμή κτήσης €3,71 ανά μετοχή, ήτοι συνολικού ποσού €1,349 εκατ. Συνολικά, μαζί με τις ίδιες μετοχές που αποκτήθηκαν κατά το προηγούμενα έτη, η Εταιρία κατείχε την 31 Δεκεμβρίου 2010, 669.713 ίδιες μετοχές με μέση τιμή κτήσης €4,8 ανά μετοχή, συνολικής αξίας € 3.215.855. Οι μετοχές αυτές αντιπροσωπεύουν το 1,29% του συνολικού μετοχικού κεφαλαίου της Εταιρίας. Αριθμός μετοχών : 51.782.200  .... ονομαστικής αξίας 1 ευρώ Free float : 12,738 εκατ. μετοχές (24,6%) Βασικοί μέτοχοι : Αικατερίνη Κυριακοπούλου 23,7 εκατ. εκατ. μετοχές (45,72%) .... Φλώρα Κυριακοπούλου 3,96 εκατ. μετοχές (7,65%) .... Οδυσσέας Κυριακόπουλος 3,138 εκατ. μετοχές(6,05%) .... SCR Sibelco NV 8,274 εκατ. μετοχές (15,98%)   Μερίσματα : 8,203 εκατ. ευρώ (2005) .... 9,195 εκατ. ευρώ (2006) .... 9,571 εκατ. ευρώ (2007) .... 4,961 εκατ. ευρώ (2008) .... 4,971 εκατ. ευρώ (2009) .... επιστροφή κεφαλαίου 0,25 ευρώ ανά μετοχή (2010)  (τα νούμερα σε εκατομμύρια ευρώ ... κάτω απο το μικτό κέρδος, στην παρένθεση φαίνεται το περιθώριο μικτού κέρδους) * Τα αποτελέσματα για το έτος 2008 περιλαμβάνουν μη επαναλαμβανόμενα κέρδη μετά από φόρους, ύψους Ευρώ 2,3 εκατ. περίπου (Ευρώ 5,4 εκατ. προ φόρων) από την εκχώρηση της «ΜΟΤΟΔΥΝΑΜΙΚΗ Α.Ε.Ε.» και Ευρώ 0,9 εκατ. περίπου (Ευρώ 1,2 εκατ. προ φόρων) από την πώληση, τον Ιούνιο του 2008, επενδυτικού ακινήτου της Εταιρίας επί της οδού Αμερικής 21 -21Α στην Αθήνα. Οι αμοιβές των διευθυντικών στελεχών και μελών της διοίκησης του ομίλου ανήλθαν κατά την χρήση του 2010 σε 5,646 εκατ. ευρώ (4,220 εκατ. για το 2009) .... ποσό που αντιστοιχεί στο 1,34% του κύκλου εργασιών και στο 6,04% των μικτών κερδών. Για το 2010 διενεργήθηκαν Αποσβέσεις ύψους 32,892 εκατ ευρώ (24,223 εκατ ευρώ το 2009) Μια καθαρή κερδοφορία 25 εκατ. ευρώ (που θεωρούνται κορυφή τη δεδομένη στιγμή) αντιστοιχεί σε 0,49 ευρώ ανά μετοχή .... ενώ για το 2010 ανακοινώθηκε καθαρή κερδοφορία 13,133 εκατ. ευρώ δηλαδή 0,25 ευρώ ανά μετοχή. H καθαρή θέση του ομίλου είναι 243,893 εκατ ευρώ, δηλαδή 4,7 ευρώ ανά μετοχή .... αν αφαιρέσουμε την υπεραξία των 83,063 εκατ. ευρώ τότε η καθαρή θέση πέφτει στα 3,1 ευρώ ανά μετοχή. Αν αφαιρέσουμε τέλος 10,739 εκατ ευρώ, που αφορούν συμμετοχές σε συγγενείς εταιρίες, τότε η καθαρή θέση πέφτει στα 2,90 ευρώ ανά μετοχή. Οι λειτουργικές ταμειακές ροές του ομιλου είναι άριστες και κατά πολύ υψηλότερες των καθαρών κερδών που επιτυγχάνει .... λογικό κάτι τέτοιο αφού ο όμιλος ετησίως διενεργεί υψηλότατες αποσβέσεις. Το 50% των καθαρών κερδών που επιτυγχάνονται επιστρέφονται στους μετόχους ως μέρισμα. Πρόκειται για έναν όμιλο που για την Ελλάδα αποτελεί πολυτέλεια η δραστηριοποίηση του .... μακάρι να είχαμε πολλές τέτοιες παραγωγικές και εξαγωγικές εταιρίες.  Με βάση όμως το γενικότερο χρηματιστηριακό κλίμα που επικρατεί στην Ελλάδα, φρονώ πως η τιμή της μετοχής αποτιμάται δικαίως και μάλλον δεν θεωρείται υποτιμημένη. Δ/Ι = Τραπεζικά δάνεια προς Ίδια κεφάλαια  Κ.Δ/Ι = Καθαρός Τραπεζικός δανεισμός (Δάνεια – Ταμείο) προς Ίδια κεφάλαια  Κ.Ερ/Ι = κύκλος εργασιών προς ίδια κεφάλαια  Ρ = Ρευστότητα= κυκλοφορούν ενεργητικό προς βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις  Ε.Ρ = Ειδική Ρευστότητα = (κυκλοφορούν ενεργητικό – αποθέματα) προς βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις  Υ/Ι = Συνολικές Υποχρεώσεις προς Ίδια κεφάλαια  Υ/Κ.Εν = Συνολικές Υποχρεώσεις προς Κυκλοφορούν Ενεργητικό  Y/KEρ = Σύνολο Υποχρεώσεων προς κύκλο εργασιών  Κ.Δ./Κ.Ερ = Καθαρός Δανεισμός προς κύκλο Εργασιών  Τ.Κ.Α. = Ταχύτητα κυκλοφορίας αποθεμάτων = (Αποθέματα/Κόστος Πωληθέντων)Χ365 Τ.Ε.Απ = ταχύτητα Είσπραξης Απαιτήσεων = (Απαιτήσεις/Πωλήσεις )Χ365  Τ.Π.Υ =  ταχύτητα πληρωμής υποχρεώσεων = (βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις/πωλήσεις)Χ365