ΑΛΚΑΤ - Nexans

δημοσιεύτηκε Τρίτη, 7 Δεκεμβρίου 2010

Η NEXANS ΕΛΛΑΣ Α.Β.Ε. ιδρύθηκε το 1973. Η εταιρία ξεκίνησε την παραγωγική της διαδικασία ως "ΜΑΝΟΥΛΙ ΕΛΛΑΣ ΚΑΛΩΔΙΑ Α.Β.Ε." το 1974. Το 1988 η εταιρία γίνεται μέλος του διεθνούς ομίλου ALCATEL. Το Μάρτιο του 1990, οι μετοχές της εταιρείας εισάγονται στο Χρηματιστήριο Αξιών Αθηνών. Τον Μάιο του ίδιου έτους, η "Αλκατέλ Καλώδια Ελλάς" αποκτά την πλειοψηφία των μετοχών της "ΚΑΛΩΔΙΑ ΒΟΛΟΥ Α.Ε." Η συμμετοχή της αυτή, σταδιακά φθάνει το 100% και ολοκληρώνεται με τη συγχώνευση των δύο εταιριών στο τέλος του 1996. Τον Μάιο του 2000 ο όμιλος ALCATEL αποφάσισε την απόσχιση του μεγαλύτερου τμήματος των δραστηριοτήτων του ομίλου σε καλώδια και εξαρτήματα και τη δημιουργία αυτόνομου ομίλου. Η απόσχιση ολοκληρώθηκε τον Νοέμβριο 2000 και οι μετοχές της μητρικής εταιρείας NEXANS εισήχθησαν στο χρηματιστήριο του Παρισιού. Με την απόφαση της Γενικής Συνέλευσης των μετόχων την 2.11.2000 η εταιρεία μετονομάστηκε σε NEXANS ΕΛΛΑΣ Α.Β.Ε.

 Το εργοστάσιο της εταιρείας βρίσκεται στην Λαμία (Αγία Μαρίνα) σε χώρο 346.300 τ.μ. με κτιριακές εγκαταστάσεις 33.000 τ.μ., περίπου 200 km βόρεια της Αθήνας.Το συνολικό ποσό των επενδύσεων υπερβαίνει τα 30 εκατ. δολλάρια ΗΠΑ και το προσωπικό της ανέρχεται σε 300 περίπου ατόμα, με υψηλό επίπεδο κατάρτισης και εκπαίδευσης. Από την έναρξη των εργασιών της μέχρι και σήμερα, η εταιρεία αυξάνει συνεχώς τον ετήσιο τζίρο και το τεχνολογικό της επίπεδο. Το 1993, η εταιρεία απέκτησε το διεθνές πιστοποιητικό ποιότητας ISO 9002 και στη συνέχεια το ISO 9001.

Η "NEXANS ΕΛΛΑΣ" παράγει καλώδια ενέργειας, χαμηλής, μέσης και υψηλής τάσης, υπόγεια, εναέρια και υποβρύχια. Παράγει επίσης καλώδια τηλεπικοινωνιών, χάλκινα και οπτικών ινών, υπόγεια, εναέρια και υποβρύχια. Ακόμη διαθέτει ειδικά καλώδια όπως πυρίμαχα, χαμηλής εκπομπής καπνού και αερίων, σιδηροδρόμων, αεροδρομίων, ναυτικού τύπου και άλλα. Στο χώρο των εγκαταστάσεων "με το κλειδί στο χέρι", η εταιρεία διαθέτει τη συνολική εμπειρία του ομίλου NEXANS τόσο για συστήματα εδάφους όσο και για υποβρύχια καλώδια. Μεγάλο τμήμα των καλωδίων που συνδέουν τα Ελληνικά νησιά μεταξύ τους και με τη χερσαία Ελλάδα, είναι επίτευγμα της τεχνογνωσίας NEXANS.

Η "NEXANS ΕΛΛΑΣ" είναι πρωτοπόρος στην ελληνική αγορά καλωδίων και ένας από τους σημαντικότερους προμηθευτές της Δ.Ε.Η. και του Ο.Τ.Ε. Ένα σημαντικό κομμάτι της παραγωγής της αποροφά η εγχώρια αγορά βιομηχανικών και οικιακών εγκαταστάσεων. Η εξαγωγική της δραστηριότητα επεκτείνεται σε όλες τις μεγάλες Ευρωπαϊκές χώρες, στην Βόρειο Αφρική και στη Μέση Ανατολή.

Η Nexans Ελλάς ανήκει στον διεθνή όμιλο Nexans που έχει έδρα το Παρίσι.

Αριθμός μετοχών : 6.132.500 .... ονομαστικής αξίας 1,25 ευρώ
Free float : 23,28% …. 1,428 εκατ. μετοχές.
Βασικοί μέτοχοι : Nexans Participations S.A. 4,397 εκατ. μετοχές (71,7%) .... Σπυρίδων Δρακάκης 306.635 (5%)Μερίσματα : 920 χιλ. ευρώ (0,15 ευρώ ανά μετοχή για τη χρήση 2006) .... 1,840 εκατ. ευρώ (0,3 ευρώ ανά μετοχή για τη χρήση 2007) .... 920 χιλ. ευρώ (0,15 ευρώ ανά μετοχή για τη χρήση 2006)

Η NEXANS Ελλάς Α.Β.Ε. ανακοινώσε, ότι στις 27/5/2010 της γνωστοποιήθηκαν τα παρακάτω: 
στις 26.5.2010 ο μέτοχος αυτής Σπυρίδων Δρακάκης του Ελευθερίου προέβη στην απόκτηση 2.720 ονομαστικών μετοχών της εταιρείας (που αντιστοιχούν σε 2.720 δικαιώματα ψήφου), έτσι ώστε το συνολικό ποσοστό των δικαιωμάτων ψήφου που θα κατέχει ο κ. Σπυρίδων Δρακάκης στην Εταιρεία θα ανέλθει την 31.5.2010 από 4,956% σε 5,00016% του συνολικού καταβεβλημένου μετοχικού κεφαλαίου, ήτοι 306.635 ονομαστικές μετοχές της εταιρείας και αντίστοιχα δικαιώματα ψήφου επί συνόλου 6.132.500. Η ανωτέρω μεταβολή μας γνωστοποιήθηκε από τον ως άνω μέτοχο με σχετικό Έντυπο Γνωστοποίησης.

(τα νούμερα σε εκατομμύρια ευρώ ... κάτω απο το μικτό κέρδος, στην παρένθεση φαίνεται το περιθώριο μικτού κέρδους)

* Στο κλείσιμο της χρήσης 2006 έγινε αλλαγή λογιστικής αρχής που αποτελεί εφαρμογή του ΔΛΠ 8 και αφορά αλλαγή μεθόδου αποτίμησης του βασικού αποθέματος. Με αυτόν τον τρόπο η εταιρία κατά τη χρήση 2005 βελτίωσε τα ίδια κεφάλαια της κατά 1,341 εκ. ευρώ και κατά 1,984 εκ ευρώ τα ίδια κεφάλαια της χρήσης 2006. Τα τροποποιημένα μεγέθη δεν φαίνονται στον προηγούμενο πίνακα.

Όπως έγραφα και στην παρουσίαση των Ελληνικών Καλωδίων .... εδώ .... και τα αποτελέσματα της Nexans Ελλάς (ΑΛΚΑΤ) εξαρτώνται κατά πολύ απο  την τιμή του χαλκού .... μια απότομη και κάθετη πτώση των τιμών του χαλκού, είναι δυνατόν να αναγκάσουν την εταιρία να καταγράψει μεγάλες ζημιές, ειδικά αν έχει στην κατοχή της υψηλά αποθέματα. Αυτό συνέβη στο τέταρτο τρίμηνο του 2008 (απο 5 εκατ. καθαρά κέρδη που εμφάνιζε στο 9μηνο τελικά περιορίστηκε στα 2,4 εκατ. ευρώ για τη χρήση 2008), αλλά και το 2009, όπου κατέγραψε ζημιά 2 εκατομ. ευρώ, ενώ το περιθώριο μικτού κέρδους έφτασε στο 6,21% (9μηνο 2009) απο 12,63% (9μηνο 2008)
Αντίθετα μια απότομη άνοδο των τιμών του χαλκού, δίνει ώθηση στον κύκλο εργασιών .... αφού οι πωλήσεις εξαρτώνται απο την πορεία του χαλκού .... η άνοδος του χαλκού, πιθανόν να ωφελήσει αναλογικά και την κερδοφορία του ομίλου, εκτός αν η εταιρία δεν εκμεταλλεύτηκε την άνοδο του χαλκού, μην έχοντας υψηλά αποθέματα στην προηγούμενη χρήση.
Έτσι η εταιρία, κατέγραψε στη χρήση 2007 και στο 6μηνο 2008, ρεκόρ κύκλου εργασιών και το περιθώρια μικτού κέρδους έφτασε ακόμη στο 13,81%.

Η NEXANS ΕΛΛΑΣ ΑΒΕ, για να εξουδετερώσει την επίπτωση των διακυμάνσεων στην τιμή μετάλλων και να παρουσιάσει την πραγματική εξέλιξη των πωλήσεων, αναπροσαρμόζει το ύψος των πωλήσεων χρησιμοποιώντας σταθερή τιμή για χαλκό και αλουμίνιο.
Αν ληφθεί υπόψη αυτή η σταθερή τιμή, η μείωση των πωλήσεων σε σχέση με το α΄ εξάμηνο του 2009 ήταν της τάξης του 11,7%.

(σε παρένεθεση το ποσοστό των πωλήσεων ανά γεωγραφικό τομέα στο σύνολο του κύκλου εργασιών)

Αν μπορούμε να καταλήξουμε σε ένα συμπέρασμα θα ήταν ανάλογο με αυτό των ΕΛΚΑ .... όπως φαίνεται και απο τον προηγούμενο πίνακα, στην πραγματικότητα η εταιρία ουδέποτε αύξησε το μερίδιο αγοράς της, αλλά ευνοήθηκε απο την άνοδο της τιμής του χαλκού.

Η καθαρή θέση του ομίλου είναι 29,6 εκατ. ευρώ που μεταφράζεται σε 4,82 ευρώ ανά μετοχή. 
Βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις : 34,668 εκατ. ευρώ .... 14,4 εκατ. ευρώ τραπεζικά δάνεια + 16,4 εκατ. ευρώ σε προμηθευτές.
Κυκλοφορούν Ενεργητικό : 48,5 εκατ. ευρώ , όπου : ταμείο 850 χιλιάδες ... αποθέματα 15,9 εκατ ... απαιτήσεις31,4 εκατ.



Συγκριτικός πίνακας ΕΛΚΑ - ΑΛΚΑΤ

Φαίνεται πως η ρευστότητα των ΕΛΚΑ είναι υψηλότερη απο αυτή της ΝΕXANS .... όμως η ειδική ρευστότητα((κυκλοφορούν ενεργητικό - αποθέματα)/ βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις ) των Ελληνικών Καλωδίων πέφτει πάρα πολύ και ο λόγος είναι ότι ο όμιλος διατηρεί διαχρονικά υψηλά αποθέματα, κάτι το οποίο δεν κάνει η NEXANS, που ακολουθεί πιο συντηρητική πολιτική στα αποθέματα.
Το παραπάνω συμπέρασμα βγαίνει και απο την ταχύτητα κυκλοφορίας αποθεμάτων .... όπου τα ΕΛΚΑ ''ανανεώνουν'' τα αποθέματα τους περίπου στις 90 μέρες, ενώ η ΝΕΧΑΝS στις 40 μέρες.

Η διατήρηση υψηλών αποθεμάτων απο τα ΕΛΚΑ έχει σαν αποτέλεσμα να έχει περισσότερες υποχρεώσεις.
Τα δάνεια των ΕΛΚΑ είναι όσα και τα ίδια κεφάλαια της, ενώ της ΝΕΧΑNS είναι μεταξύ του 25% - 50% των ιδίων.
Ενώ η καθαρή θέση των ΕΛΚΑ είναι 3,5 φορές αυτής της NEXANS, οι συνολικές υποχρεώσεις των ΕΛΚΑ είναι πενταπλάσιες της NEXANS .... 

Ενημέρωση Πινάκων με τα αποτελέσματα της χρήσης 2010

(τα νούμερα είναι σε εκατομμύρια ευρώ)

Οι αμοιβές των διευθυντικών στελεχών και μελών της διοίκησης του ομίλου ανήλθαν κατά την χρήση του 2010 σε0,266 εκατ. ευρώ (0,317 εκατ. ευρώ για το 2009) .... ποσό που αντιστοιχεί στο 0,28% του κύκλου εργασιών και στο 3,2% των μικτών κερδών.

Το ύψος των πωλήσεων του έτους, σε τρέχουσες τιμές μετάλλων, ανήλθε σε 92 εκατομμύρια Ευρώ σημειώνονταςαύξηση της τάξης του 34,8% σε σχέση με το προηγούμενο έτος, ενώ αν ληφθεί υπόψη σταθερή βάση υπολογισμού των τιμών των μετάλλων, η αύξηση των πωλήσεων σε σχέση με το προηγούμενο έτος ήταν 16,5%.

Όπως φαίνεται και στον προηγούμενο πίνακα .... οι πωλήσεις στη Γενική Εσωτερική Αγορά, παρουσίασαν αύξηση κυρίως λόγω της ικανοποιητικής ανάπτυξης στην κατασκευή υποδομών για αιολική ενέργεια και φωτοβολταϊκά πάρκα. Είναι ολοφάνερο πως οι πωλήσεις της ΑΛΚΑΤ στην Ελλάδα είναι κοντά στα Ιστορικά υψηλά τους, με σταθερές τις τιμές των μετάλλων.  
Οι πωλήσεις της Εταιρείας στη ΔΕΗ, για καλώδια ενεργείας χαμηλής και μέσης τάσης, παρουσίασαν σημαντική αύξηση σε σχέση με το προηγούμενο έτος, ενώ και οι πωλήσεις στον ΟΤΕ , για καλώδια χαλκού και οπτικών ινών, παρουσίασαν αύξηση σε σχέση με το 2009 αλλά παρέμειναν σε χαμηλά επίπεδα.

Οι πωλήσεις προς το Εξωτερικό σημείωσαν μείωση κυρίως στο πρώτο εξάμηνο του 2010 λόγω της ύφεσης.
Οι τιμές των πρώτων υλών, αλλά κυρίως των βασικών μετάλλων -χαλκού και αλουμινίου- κατά τη διάρκεια της χρήσης παρουσίασαν σταθερή τάση ανόδου. Η πάγια τακτική που ακολουθεί η Εταιρεία να καλύπτει τους κινδύνους που προέρχονται από τις αυξομειώσεις των χρηματιστηριακών μετάλλων, χαλκού και αλουμινίου, συνδέοντας άμεσα τις τιμές αγοράς των μετάλλων αυτών με τις τιμές πώλησης προς τους πελάτες, διασφάλισε σε μεγάλο βαθμό τόσο την ομαλή εξέλιξη του ύψους των πωλήσεων της Εταιρείας όσο και τη διατήρηση των περιθωρίων κέρδους στο επιδιωκόμενο επίπεδο.

Το κυκλοφορούν ενεργητικό της Εταιρείας παρουσιάζει καθαρή αύξηση της τάξης των 16.812 χιλιάδων Ευρώ ως αποτέλεσμα της αυξημένης οικονομικής δραστηριότητας της Εταιρείας.
Τα αυξημένα επίπεδα των απαιτήσεων οφείλονται κυρίως: 
α) στη ραγδαία αύξηση της τιμής του χαλκού,
β) στο γεγονός ότι δεν κατέστη δυνατή η προείσπραξη σημαντικού μέρους των απαιτήσεων λόγω της ραγδαίας αύξησης του χρηματοοικονομικού κόστους.
Η αύξηση των αποθεμάτων της Εταιρείας οφείλεται: 
α) στη ραγδαία αύξηση της τιμής του χαλκού, 
β) στην παραμονή των προϊόντων επί μακρότερο χρονικό διάστημα στις εγκαταστάσεις της εταιρίας λόγω του ιδιαίτεραμεγάλου μεγέθους των παραγγελιών.

Το σύνολο των βραχυπρόθεσμων υποχρεώσεων αυξήθηκε κατά 14.649 χιλιάδες Ευρώ κυρίως λόγω των αυξημένων αγορών πρώτων υλών για την υλοποίηση των παραγγελιών στο τέλος του έτους.

Παρατηρήσεις

Διενεργήθηκαν Αποσβέσεις ύψους 1,606 εκατ ευρώ (1,561 εκατ ευρώ το 2009)

H καθαρή θέση της εταιρίας είναι 30,473 εκατ ευρώ, δηλαδή 4,96 ευρώ ανά μετοχή .... ενώ για τη χρήση 2010 ηκαθαρή κερδοφορία ήταν 1,718 εκατ ευρώ, δηλαδή 0,28 ευρώ ανά μετοχή.

Τα αποθέματα της εταιρίας είναι σε υψηλά επίπεδα. Ο δείκτης ταχύτητας κυκλοφορίας αποθεμάτων είναι 62 μέρες, απο 40 που ήταν τα δύο προηγούμενα χρόνια (2008, 2009). Επομένως αυτό που λέει η διοίκηση, ότι έχει ήδη κλεισμένες παραγγελίες πρέπει να είναι γεγονός. Πιθανότατα το 2011, θα είναι εξίσου καλό έτος για την ΑΛΚΑΤ.

Λέει η διοίκηση για το 2011 ....
Ήδη για το τρέχον έτος έχουν ανατεθεί στην Εταιρεία παραγγελίες από τη ΔΕΗ σε ύψος συγκρίσιμο με αυτό του προηγούμενου έτους, ενώ προβλέπεται ότι ο ΟΤΕ θα διεξάγει διαγωνισμούς τόσο για οπτικά όσο και για χάλκινα καλώδια. Είναι όμως δύσκολο να γίνει πρόβλεψη για τη Γενική Εσωτερική Αγορά καλωδίων λόγω της μεγάλης πτώσης της οικοδομικής δραστηριότητας.
Στο χώρο των εξαγωγών η Εταιρεία αναπροσανατολίζει τους στόχους της εξαιτίας της πολιτικής αναταραχής σε ορισμένες Αραβικές και Αφρικανικές χώρες, και κατευθύνεται πλέον σε χώρες της Δυτικής και Ανατολικής Ευρώπης, αλλά και σε χώρες της Μέσης Ανατολής, όπου δεν υφίσταται αναταραχή (π.χ. Εμιράτα).

Δ/Ι = Τραπεζικά δάνεια προς Ίδια κεφάλαια 

Κ.Δ/Ι = Καθαρός Τραπεζικός δανεισμός (Δάνεια – Ταμείο) προς Ίδια κεφάλαια 
Κ.Ερ/Ι = κύκλος εργασιών προς ίδια κεφάλαια 
Ρ = Ρευστότητα= κυκλοφορούν ενεργητικό προς βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις 
Ε.Ρ = Ειδική Ρευστότητα = (κυκλοφορούν ενεργητικό – αποθέματα) προς βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις 
Υ/Ι = Συνολικές Υποχρεώσεις προς Ίδια κεφάλαια 
Υ/Κ.Εν = Συνολικές Υποχρεώσεις προς Κυκλοφορούν Ενεργητικό 
Y/KEρ = Σύνολο Υποχρεώσεων προς κύκλο εργασιών 
Κ.Δ./Κ.Ερ = Καθαρός Δανεισμός προς κύκλο Εργασιών 
Τ.Κ.Α. = Ταχύτητα κυκλοφορίας αποθεμάτων = (Αποθέματα/Κόστος Πωληθέντων)Χ365
Τ.Ε.Απ = ταχύτητα Είσπραξης Απαιτήσεων = (Απαιτήσεις/Πωλήσεις )Χ365 
Τ.Π.Υ =  ταχύτητα πληρωμής υποχρεώσεων = (βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις/πωλήσεις)Χ365
Μ.Κ% =  ποσοστό μικτού κέρδους

Στον επόμενο συγκριτικό πίνακα μεταξύ ΕΛΚΑ - ΑΛΚΑΤ μπορούμε να παρατηρήσουμε τα εξής.
1. Το μικρότερο δανεισμό που έχει διαχρονικά η ΑΛΚΑΤ.
2. Η ΑΛΚΑΤ διατηρεί λιγότερα αποθέματα έναντι των ΕΛΚΑ. Αυτό φαίνεται απο τον δείκτη Τ.Κ.Α. (Ταχύτητα Κυκλοφορίας Αποθεμάτων) των ΕΛΚΑ που είναι απο το 2004 μεγαλύτερος απο αυτόν της ΑΛΚΑΤ .... αλλά και απο την Ρευστήτητα και Ειδική Ρευστότητα. Αν παρατηρήσουμε η τιμή της Ε.Ρ. είναι κατά πολύ μικρότερη της τιμής της Ρ στην περίπτωση των ΕΛΚΑ, κάτι που είναι λιγότερο έντονο στην ΑΛΚΑΤ. 
Επομένως διαχρονικά τα ΕΛΚΑ διατηρούν περισσότερα αποθέματα και μια μεγάλη κίνηση της τιμής του χαλκού θα επηρεάσει περισσότερο την κερδοφορία τους είτε θετικά είτε αρνητικά.
3. Ο Ισολογισμός των ΕΛΚΑ είναι ελαφρά περισσότερο ''μοχλευμένος'' απο αυτόν των ΕΛΚΑ, αφού έχουν περισσότερες υποχρεώσεις και δανεισμό, έναντι της ΑΛΚΑΤ.