Ικτίνος

Η Ικτίνος ΑΕ (ΙΚΤΙΝ) είναι μια βιομηχανία μαρμάρου στην Ελλάδα, η οποία δραστηριοποιείται και στους τομείς της αιολικής ενέργειας, real estate, ενώ πρόσφατα (20 Μαρτίου 2012) ανακοίνωσε την είσοδος της στην παραγωγή και εμπορία γεωργικών προϊόντων στην Ελλάδα και στο εξωτερικό. Στόχος, η εμπορία κρασιού και λαδιού με σκοπό να τα εξάγει στις Ασιατικές αγορές, λόγω του ενδιαφέροντος της Κίνας για τα Ελληνικά κρασιά – λάδια, αλλά και των διαύλων επικοινωνίας που έχει ανοίξει ο Ικτίνος με την Κίνα λόγω των μαρμάρων που εξάγει. 

Τομέας Αιολική Ενέργεια

Η ΙΔΕΗ (Ιδιωτική Επιχείρηση Ηλεκτρισμού) Α.Ε. είναι 100% θυγατρική της εταιρείας ΙΚΤΙΝΟΣ ΕΛΛΑΣ Α.Ε. 

Διαθέτει δύο Αιολικά Πάρκα (Α/Π) ένα στο ΜΕΓΑΛΟΒΟΥΝΙ, 22 MW (αναβαθμίστηκε από 19,8 MW) που βρίσκεται ήδη σε λειτουργία από τις αρχές Σεπτεμβρίου 2010 και ένα δεύτερο στα ΣΥΝΟΡΑ (όμορο του Μεγαλοβουνίου), 8MW.

Η προβλεπόμενη ετήσια απόδοση του Α/Π Μεγαλοβουνίου στη Δράμα ανέρχεται σε περίπου 28.000 MWh, το κόστος του ανήλθε σε 27 εκατ. €, ενώ αναμένεται ετήσιος κύκλος εργασιών της τάξεως των 2,5 εκατ. €. (η προηγούμενη εκτίμηση της διοίκησης ήταν 3,5 εκατ ευρώ)

Το Α/Π ΣΥΝΟΡΑ, έχει λάβει άδεια εγκατάστασης και αναμένεται η κατασκευή του μέσα στο 2013. Πιθανότατα όμως να καθυστερήσει η κατασκευή του.

Η προβλεπόμενη ετήσια απόδοση ανέρχεται σε περίπου 10.700 MWh, το κόστος του αναμένεται να ανέλθει σε 7 εκατ. €, και ο ετήσιος κύκλος εργασιών εκτιμάται σε 1,00 εκατ. €.

Αιολικό Πάρκο	Ισχύς MW	Ετήσια παραγωγή MWh
Μεγαλοβούνι	19,8	28.187
Σύνορα	8	10.655
Μέγα Ίσωμα	24	47.323
Μαυρολίθαρο Ι	18	38.059
Μαυρολίθαρο ΙΙ	10,8	22.541
Λυκοφωλιά	9	13.685
Σύνολο	89,6	160.450

Η ΙΚΤΙΝΟΣ ΕΛΛΑΣ Α.Ε. σε ότι αφορά τις Ανανεώσιμες Πηγές Ενέργειας, έχει δημιουργήσει τις ακόλουθες θυγατρικές εταιρίες.

ΑΙΟΛΙΚΗ ΜΕΓΑ ΙΣΩΜΑ Α.Ε.

Διαχειρίζεται το αιολικό πάρκο ΜΕΓΑ ΙΣΩΜΑ στον Νομό Φθιώτιδας, ισχύος 24 MW,

ΑΙΟΛΙΚΗ ΜΑΥΡΟΛΙΘΑΡΟ Α.Ε.

Διαχειρίζεται τα αιολικά πάρκα ΜΑΥΡΟΛΙΘΑΡΟ Ι, ισχύος 18 MW και ΜΑΥΡΟΛΙΘΑΡΟ ΙΙ,  ισχύος  10,8 MW, στον Νομό Γρεβενών,

ΑΙΟΛΙΚΗ ΛΥΚΟΦΩΛΙΑ Α.Ε.

Διαχειρίζεται το αιολικό πάρκο ΛΥΚΟΦΩΛΙΑ στον Νομό Δράμας, ισχύος 9 MW,

Για τα Α/Π έχει λάβει άδειες παραγωγής και βρίσκεται στο στάδιο υποβολής των μελετών περιβαλλοντικών επιπτώσεων για την χορήγηση αδειών εγκατάστασης.  

Για να κατασκευαστούν και να τεθούν σε λειτουργία τα υπόλοιπα Αιολικά Πάρκα συνολικής ισχύς 69,8 MW οπωσδήποτε θα απαιτηθούν επενδύσεις συνολικού κόστους άνω των 70 εκατ. ευρώ

Οι ΑΠΕ αναπτύσσονται σε ποσοστό 100% από τις θυγατρικές του ομίλου.

Στο εννεάμηνο του 2012 οι πωλήσεις που αφορούσαν τον Ενεργειακό τομέα (ΙΔΕΗ) ανήλθαν σε 1,768 εκατ ευρώ, ενώ στο εννεάμηνο του 2011 ήταν 1,267 εκατ ευρώ. Σημειώθηκε δηλαδή αύξηση σε ποσοστό 39,54%.

Η ΙΔ.Ε.Η. ΑΕ παρουσίασε κέρδη μετά φόρων που ανερχόταν σε 310 χιλιάδες ευρώ ενώ το αντίστοιχο ποσό στο εννεάμηνο του 2011 ήταν (ζημίες) 1,365 εκατ. ευρώ.

Το Ενεργητικό του Αιολικού τομέα ανέρχεται σε 37,357 εκατ. ευρώ , με τις συνολικές υποχρεώσεις να φθάνουν τα 23,247 εκατ. ευρώ. Η Καθαρή θέση καταγράφεται σε 14,11 εκατ. ευρώ, ενώ έχει εγγραφεί ως υπεραξία της ΙΔΕΗ το ποσόν των 2,294 εκατ. ευρώ.

Τομέας Real Estate

Η Ικτίνος Ελλάς δραστηριοποιείται στο Real Estate μέσω της Latirus Enterprises Limited.

Η ΙΚΤΙΝΟΣ ΕΛΛΑΣ Α.Ε. συμμετέχει από τις 12/12/2006, στην LATIRUS ENTERPRISES LIMITED (συμμετοχή με 20,344%) και η οποία ενοποιείται με τη μέθοδο της καθαρής θέσης
Η LATIRUS ENTERPRISES LIMITED κατέχει το 97,01% των μετοχών της ΙΚΤΙΝΟΣ ΤΕΧΝΙΚΗ & ΤΟΥΡΙΣΤΙΚΗ Α.Ε. η οποία είναι κύριος, εδαφικής έκτασης κοντά στην Σητεία της Κρήτης.

Επιχειρηματικό Σχέδιο

Αρχικά προβλέπεται :

1) Ανέγερση ξενοδοχειακού συγκροτήματος 5 αστέρων δυναμικότητας 405 κλινών,  συνεδριακού κέντρου 200   

    συνέδρων και κέντρου θαλασσοθεραπείας 100 ατόμων.

2) Δημιουργία καταφυγίου 85 τουριστικών σκαφών.

3) Δημιουργία 1ης οικιστικής περιοχής 300 πολυτελών κατοικιών και εμπορικού κέντρου.

Και στη συνέχεια :

4) Δημιουργία γηπέδου Golf 18 οπών.

5) Δημιουργία 2ης οικιστικής περιοχής 400 πολυτελών κατοικιών και εμπορικού κέντρου

Για την ανέργεση του ξενοδοχείου πέντε αστέρων, την κατασκευή του κέντρου θαλασσοθεραπείας και της μαρίνας υπολογίζεται ότι θα απαιτηθούν κεφάλαια περισσότερα από 55 εκατ. ευρώ και στα οποία η Ικτίνος θα πρέπει να καταβάλλει περισσότερα από 11 εκατ. ευρώ.

Το ποσοστό της Latirus που ανήκει στην Ικτίνος εμφανίζεται στο κονδύλι ‘’Επενδύσεις σε Συνδεδεμένες επιχειρήσεις’’ και αποτιμάται σε 6,681 εκατ. ευρώ. Η συνολική αξία της Latirus αποτιμάται σε 33 εκατ. ευρώ.

Στο εννεάμηνο του 2012 ο τομέας του real estate (που ουσιαστικά ακόμη είναι ανενεργός) εμφάνισε ζημιά 119 χιλιάδων ευρώ από 33 χιλιάδων στο περσινό εννεάμηνο και 700 χιλ. ευρώ στη χρήση 2011.

Τα χρήματα που θα πρέπει να επενδυθούν στον τομέα της Αιολικής ενέργειας και του real estate είναι πάρα πολλά για μια μικρομεσαία επιχείρηση. Πράγμα που σημαίνει ότι είτε θα πρέπει η εισηγμένη να αποχωρήσει από κάποιες συμμετοχές της είτε θα απαιτηθεί να βρει κάποιον ισχυρό partner προκειμένου να βρεθούν τα κεφάλαια που θα απαιτηθούν για την υλοποίηση όλων των projects.

Τομέας Μαρμάρου

Στα τέλη του Οκτωβρίου 2011 υπογράφηκε μνημόνιο συνεργασίας μεταξύ του υπουργού Ανάπτυξης, Ανταγωνιστικότητας και Ναυτιλίας Μιχάλη Χρυσοχοΐδη και του προέδρου της κινεζικής Βουλής Τζία Κινγκλίν. Ο Κινέζος αξιωματούχος είναι τέταρτος στην ιεραρχία της κυβέρνησης της Κίνας και επισκέφθηκε την Αθήνα συνοδευόμενος από τον υφυπουργό Εμπορίου Ζονγκ Σαν και εκπροσώπους περίπου 35 μεγάλων κινεζικών εταιριών .

Η μεγαλύτερη από τις έξι συμφωνίες που υπογράφηκαν μεταξύ των δύο πλευρών, αφορά την εξαγωγή μαρμάρων προς την Κίνα και είναι αξίας 500 εκατ. ευρώ.

Στην συμφωνία αυτή, η Ελληνική πλευρά εκπροσωπήθηκε μέσω της ΄΄Μάρμαρα Αγίας Μαρίνας΄΄ και η κινεζική μέσω της ΄΄Xibang Building Stone Development΄΄.

Από αυτή τη συμφωνία επωφελούνται οι επιχειρήσεις μαρμάρου της Μακεδονίας.

Τα Ελληνικά Μαρμαράδικα εκπροσωπήθηκαν μέσω του Ανδρέα Μπράλιου ιδιοκτήτη των Μάρμαρων Αγ. Μαρίνας και προέδρου την Ομοσπονδίας Σωματείων Μαρμάρου Ελλάδος.

Η είδηση είναι πως το deal που έκλεισε θα απογειώσει ολόκληρη την ελληνική βιομηχανία μαρμάρου και ειδικότερα τις εταιρίες που δραστηριοποιούνται στην Μακεδονία.

Για να γίνει αντιληπτό το μέγεθος της συμφωνίας, πρέπει να αναφερθεί πως η συνολική ετήσια αξία του συνόλου των ελληνικών εξαγωγών μαρμάρου και συναφών πετρωμάτων ανέρχεται περίπου σε 150 εκατ. και οι Κινέζοι ζητούν 500 εκατ. ευρώ με χρονικό ορίζοντα 5ετίας.
Για να αγγίξει αυτή η συμφωνία το ποσό των 500 εκατ. ευρώ θα περάσουν πολλά χρόνια σκληρής δουλειάς και δεν είναι έσοδα που μπορούν να εγγραφούν εύκολα.

Το παραγωγικό δυναμικό της χώρας δεν μπορεί, όπως φαίνεται, να καλύψει άμεσα τόσο μεγάλες ποσότητες δεδομένων, λόγω των προβλημάτων που υφίστανται με τις άδειες λειτουργίας, το ασαφές και συχνά αντικρουόμενο νομοθετικό πλαίσιο και την απουσία χωροταξικών ρυθμίσεων.

Οι εξαγωγές του μαρμάρου, της Ικτίνος κινούνται ανοδικά την  τετραετία 2008-2011, με ποσοστά  46%, 59%, 70%και 86,5% αντίστοιχα.

Τα Λατομεία της Ικτίνος είναι του Βώλακα, Θάσου, Spider (2 όμορα λατομεία στην Καβάλα), Νέστου (2 λατομεία) , ενώ φέτος προστέθηκαν Στενωπός (2 λατομία στην Καβάλα), Ημαθίας Brown, Ημαθίας Red (5 όμορα λατομεία στην Ημαθεία), Βαμβακόφυτου (2 λατομεία στις Σέρρες).

Σύνολο 15 λατομεία.

Αποτίμηση Λατομείων

Τα λατομεία μαρμάρου της εταιρίας έχουν αποτιμηθεί στους ισολογισμούς με μηδαμινή αξία (έξοδα αδειών, κτλ), ενώ το περιουσιακό στοιχείο που αντιπροσωπεύουν δεν έχει αποτιμηθεί στους Ισολογισμούς της εισηγμένης.

IKTΙΝΟΣ	2007	2008	2009	2010	2011	9μηνο2012
Πωλήσεις	19	20	17	23	29	20
EBITDA	3,063	4,260	3,256	4,816	9,200	7,50
κερδη μετά φόρων	1,64	1,37	0,22	0,58	1,51	2,52
περιθώριο μικτού κέρδους	36,09%	40,55%	39,49%	36,77%	39,48%	40,69%
περιθώριο EBITDA	16,47%	20,80%	19,62%	20,75%	31,20%	37,50%
Ενσώματες Ακινητοποιήσεις	9,14	11,999	44,413	50,469	49,851	48,118
Απαιτήσεις	10,39	22,28	10,25	17,81	10,05	10,40
Συνολικές υποχρεώσεις	17,04	33,77	55,70	66,57	56,41	54,50
Καθαρός δανεισμός	10,44	20,92	45,13	37,71	29,29	27,28
Ίδια κεφάλαια	25,45	26,67	25,74	25,75	25,83	27,80
Συντελεστής μόχλευσης	29,04%	43,87%	63,61%	59,37%	53,10%	49,52%
Υποχρεώσεις/κυκλοφορούν	0,75	0,91	2,22	2,21	2,62	2,33
Καθαρός δανεισμός/ίδια	0,41	0,78	1,75	1,46	1,13	0,98

Οι συνολικές υποχρεώσεις του ομίλου ανέρχονται σε 54,5 εκατ. ευρώ , εκ των οποίων 10,393 εκατ. ευρώ αφορούν κρατικές επιχορηγήσεις,που στο μεγαλύτερο μέρος τους αφορούν επιχορηγήσεις για το αιολικό πάρκο των 19,8 MW στο Μεγαλοβούνι Δράμας. Η επιχορήγηση έχει εισπραχθεί.

Ο τραπεζικός δανεισμός φθάνει στα 28,324 εκατ. ευρώ, αλλά είναι αισθητά μειωμένος σε σχέση με τα 46,7 εκατ. ευρώ του 2009. Χάρη όμως των εξαιρετικών ταμειακών ροών και των υψηλών αποσβέσεων που διενεργούνται τα ανοίγματα της εταιρίας δεν προβληματίζουν.

Συντελεστής μόχλευσης ιδίων κεφαλαίων στο 49,5%, ενώ η ρευστότητα του ομίλου (κυκλοφορούν ενεργητικό/ βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις) είναι στο 0,96.

Τα Ίδια κεφάλαια φτάνουν στα 27,812 εκατ. ευρώ ήτοι 0,97 ευρώ ανά μετοχή, δίχως όμως πουθενά να αποτιμάται η αξία των λατομείων.

Στα αποτελέσματα εννεαμήνου ο όμιλος  ανακοίνωσε EBITDA 7,5 εκατ. ευρω, κέρδη προ φόρων 3,651 εκατ. ευρώ και καθαρά μετά φόρων κέρδη 2,518 (0,088 ευρώ ανά μετοχή), με τις αποσβέσεις να ανέρχονται σε 2,288 εκατ. ευρώ.

Ενοποιημένα ετήσια οικονομικά αποτελέσματα

Στον επόμενο πίνακα φαίνεται η αύξηση του εργατικού δυναμικού της Ικτίνος. Πρόκειται για ένα γεγονός που δεν αποτελεί έκπληξη καθώς η εταιρία έχει ξεφύγει από την Ελληνική πραγματικότητα και την βαθιά ύφεση που μαστίζει τη χώρα. Τα τελευταία 3 χρόνια η Ικτίνος μετεξελίσσεται σε μια εταιρία καθαρά εξαγωγική. Για το 2012 υπολογίζεται ότι το 90% των πωλήσεων μαρμάρου θα κατευθυνθεί προς το εξωτερικό.

	2004	2005	2006	2007	2008	2009	2010	2011
Μέρισμα ανά μετοχή	0,020	0,023	0,030	0,040	0,033	0,020	0,050	0,080
Μητρική υπάλληλοι	81	71	105	111	125	130	182	210
Όμιλος υπάλληλοι	120	106	115	123	140	150	198	227

Όπως φαίνεται από τον ανωτέρω πίνακα η διοίκηση της Ικτίνος δίδει ανελλιπώς μέρισμα προς τους μετόχους της.

Ακόμη και τις περιόδους 2004 – 2008 , όπου τα αποτελέσματα ήταν πενιχρά, το μέρισμα αντιστοιχούσε σε 2 με 4 σεντς ανά μετοχή. Με την τιμή της μετοχής να κινείται (τότε) κατά μέσο όρο στα 0,7 ευρώ η μερισματική απόδοση ανερχόταν περίπου σε 3% με 6%.

Το 2010 δόθηκε μέρισμα 5 σεντς ανά μετοχή (7,14% μερισματική απόδοση με την τιμή της μετοχής στα 0,70), ενώ τα 2011 δόθηκαν 8 σεντς ανά μετοχή – όπου τα 5 σεντς ήταν επιστροφή κεφαλαίου και τα οποία ακόμη δεν έχουν δοθεί.

Πιθανότατα τα ‘’οφειλόμενα’’ 5 σεντς, της οικονομικής χρήσης 2011 θα αποκοπούν το 2013, μόλις η εταιρία λάβει από το κράτος οφειλές Φ.Π.Α. και αποπληρωθούν οφειλές της ΔΕΣΜΗΕ προς τη θυγατρική ΙΔΕΗ από το αιολικό πάρκο του Μεγαλοβουνίου.

Με δεδομένο ότι η Ικτίνος στον τομέα μαρμάρων κατευθύνει σχεδόν το σύνολο των πωλήσεων της προς το εξωτερικό και το μεγαλύτερο μέρος αυτών προς τη Κίνα με την οποία, τον Οκτώβριο του 2011,  υπογράφηκε μνημόνιο συνεργασίας μεταξύ του υπουργού Ανάπτυξης, Ανταγωνιστικότητας και Ναυτιλίας Μιχάλη Χρυσοχοΐδη και του προέδρου της κινεζικής Βουλής Τζία Κινγκλίν με σκοπό την εξαγωγή μαρμάρων προς την Κίνα αξίας 500 εκατ. ευρώ , τότε το μέλλον της εισηγμένης φαντάζει ευοίωνο.

Οι πωλήσεις μαρμάρων αναμένονται να διπλασιαστούν για την επόμενη τριετία, δίνοντας ώθηση στην κερδοφορία της εισηγμένης και δίνοντας παράλληλα στη διοίκηση την δυνατότητα να δίδει μερίσματα τουλάχιστον 10 σεντς ανά μετοχή ( με τιμή κλεισίματος στο 1,3 η μερισματική απόδοση ανέρχεται σε 7,7%).

Τέλος για το 2013 θα πρέπει να θεωρηθεί δεδομένο η απόδοση συνολικού μερίσματος ύψους 0,1 ευρώ ανά μετοχή καθώς τα αποτελέσματα 2012 σε επίπεδο ομίλου θα είναι σαφώς ισχυρότερα των αποτελεσμάτων του 2011, ενώ  εκκρεμεί και  η επιστροφή κεφαλαίου των 0,5 ευρώ ανά μετοχή.